инвестирование - Чудеса Конвертируемые Облигации





--- Что такое reit, и он принадлежит в моем портфолио?


--- Инвестирование В Нью-Йорке Зпифн

Конвертируемых облигаций является гибридом безопасности, которая сочетает в себе особенности долговых и долевых инструментов. Как видно из названия, это в основном узы, которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции эмитента при определенных условиях. Конвертируемой облигации (или “конвертировать”) можно считать сочетание облигация плюс опцион "колл" на акции эмитента. Основное преимущество конвертируемых облигаций для инвестора заключается в том, что в качестве долгового инструмента, он имеет более низкий уровень нестабильности и высокой степени безопасности, чем базовый обыкновенных акций, сохраняя некоторые потенциал роста обыкновенных акций. Конвертируемые облигации и конвертируемые облигации являются синонимами, поскольку единственная разница между облигаций и облигаций заключается в том, что последний опирается на общей кредитоспособности эмитента, а не кем-либо определенных активов или залога.
Зачем Компании Выпускать Конвертируемые Облигации?Компании выпускают конвертируемые облигации или долговые обязательства по двум основным причинам:
Снизить ставку купона по долговым обязательствам – инвесторы в целом согласны с более низкой купонной ставкой на конвертируемых облигаций, по сравнению со ставкой купона в остальном идентичны обычным облигаций, из-за его функции преобразования. Это позволяет эмитенту сэкономить на процентных расходах, которые могут быть существенными в случае крупного выпуска облигаций. Например, Intel (индекс Nasdaq:международный) выдается $1. 6 млрд конвертируемых облигаций в декабре 2005 года с купонной ставкой 2. 95%, с погашением в декабре 2035. Чип гигант отмечает в своем годовом отчете за 2012 год, что эффективная процентная ставка – это ставка для аналогичного финансового инструмента, который не имеет функции преобразования – это 6. 45%. Поэтому конвертируемой облигации экономит Интел 56 миллионов долларов в ежегодных процентных расходов или ошеломляющие $1. 68 более 30-летней облигации млрд жизнь.
Задержки разбавления: привлечение капитала посредством выпуска конвертируемых облигаций, а не акций позволяет эмитенту отложить разбавления его акционерам. Компания может оказаться в ситуации, когда он предпочитает выпустить облигации в среднесрочной перспективе (частично, поскольку расходы по процентам налоговый вычет), но удобно с разбавлением в долгосрочной перспективе, потому что он ожидает, что его чистая прибыль и цена акций выросла существенно за этот период времени. В этом случае он может принудительное преобразование в высокой стоимости акций (если акции воистину воскрес прошлом уровне).
TermsAll конвертируемые облигации конвертируемые облигации имеют общие термины, которые лучше всего можно объяснить с помощью примера. Давайте использовать пример Интел облигации, уже упоминалось ранее.
Коэффициент преобразования или коэффициент конверсии – это количество обыкновенных акций, которые могут быть получены при преобразовании каждую $1000 (или $100) основной суммы (или номинальной стоимости) для выпуска конвертируемых. Коэффициент конвертации или ставка оговаривается в проспекте облигаций или соглашения. Коэффициент конверсии может быть фиксированной на весь срок гарантии, или она может изменяться в соответствии с определенными условиями, как указано в проспекте. Эффективная цена, по которой обыкновенные акции получаются называется цена конверсии. Цена конвертации = коэффициент конвертации 1,000 $ / . Вопрос от Intel имели начальную скорость преобразования 31. 7162 акций на каждую $1,000 основного долга по долговым обязательствам, за конверсию цене примерно $31. 53 на одну обыкновенную акцию. Этот показатель корректируется с учетом определенных событий, изложенных в проспекте ценных бумаг, такие как ежеквартальные выплаты дивидендов в размере более 10 центов на акцию для держателей обычных акций. Таким образом, коэффициент конверсии составил 32. 94 (я. э. цена конверсии = $30. 36) на 31 декабря 2011 и 33. 86 (цена конверсии = $29. 53) на 31 декабря 2012 года. Курс конвертации по состоянию на август 2013 года было 34. 2385 (цена конверсии = $29. 21).
Внутренней стоимости (или паритета) – внутренняя стоимость выпуска конвертируемых является просто раз коэффициент пересчета текущей цены обыкновенных акций. Продолжая пример Intel, основанный на цене акций в $22. 70, внутренняя стоимость 2. 95% выпуска конвертируемых составляет $777. 21 (основано на основную сумму 1000 долларов США). Если основная сумма или номинальная стоимость используется был 100 $вместо 1000$, то внутренняя стоимость будет 77 $. Семьдесят два.
Премиум – премиум класса для кабриолета проблема-это разница между ценой, по которой конвертируемые облигации или облигации могут быть приобретены на открытом рынке (я. э. цена ask) и ценность этого вопроса. Он рассчитывается как в долларовом и процентном выражении. Процессор Intel конвертируемой облигации предлагается по $106. 25 (за $100 номинальной стоимости) или $1062. 50 (за $1000 номинальной стоимости) в 2013 году. На основе основная сумма или номинальная стоимость 1000$, премии в долларовом эквиваленте составляет $285. 29 ($1,062. 50 - $777. 21) или около 36. 7%.
Окупаемости денежный поток – денежный поток окупаемости, выраженный в годах, и представляет собой период времени, необходимый для возмещения премии для выпуска конвертируемых, в отличие от инвестиций в обыкновенные акции. Он рассчитывается путем деления преобразования премиум (в долларах) разница между (а) годового дохода на $1000 из конвертируемых облигаций и (B) годовой дивидендный доход на $1000 стоили базовых обыкновенных акций. Корпорация Intel платит квартальные дивиденды в размере 22. 5 центов, или 90 центов в год в 2013 году. Исходя из цены акции в $22. 70, Intel имеет определенную дивидендную доходность на уровне 3. 96%. Денежных возврате в случае 2. Поэтому 95% конвертируемой облигации рассчитывается следующим образом: процентный доход на 1000 долларов в 2. 95% конвертируемой облигации = $29. 50 доходы в виде дивидендов, на 1000 долларов обыкновенных акций Интел = (1,000 $ / 22 $. 70) х $0. 90 = $39. 65 денежный поток окупаемости = $285. 29 / ($29. 50 - $39. 65) = -28. 1 год денежный поток окупаемости в данном случае является отрицательным, потому что обыкновенные акции компании Intel имеет более высокую урожайность (3. 96%), чем 2. 95% конвертируемые облигации (которые есть тока 2. 78% доходности или 2. 58% доходность к погашению). Это несколько ненормальная ситуация, что обусловлено относительно высокой дивидендной доходности корпорации Intel на обыкновенные акции и низкой доходности конвертируемой облигации. Если Intel платят только ежегодные дивиденды в размере 20 копеек на обыкновенные акции, расчет окупаемости денежный поток будет выглядеть значительно отличаются = $285. 29 / ($29. 50 - $8. 81) = 13. 8 лет. Эта цифра почти в 14 лет-это промежуток времени потребуется инвестору, чтобы восстановить премии за кабриолет проблему, если обыкновенные акции компании Intel выплачиваются только дивиденды в размере 20 центов.
Функции вызовов – это относится к обстоятельствам, при которых эмитент может выкупать или “звонок” выпуска конвертируемых. В случае с Интел 2. 95% облигаций, по состоянию на 15 декабря 2012 года, компания может выкупить все или часть нерешенный вопрос на 100% от основной суммы долговых обязательств должны быть погашены только если следующее условие удовлетворено. Общая цена акций должна быть не менее 130% от нынешней цены конвертации в течение не менее 20 торговых дней в течение любых 30 последовательных торговых дней до даты, на которую Intel предоставляет уведомление о погашении. На основании ценой конвертации в $29. 21 в 2013 году, это означает, что если Intel торгуется выше $37. 97 (130% от $29. 21) по меньшей мере 20 торговых дней в течение 30-дневного периода, компания может выкупить выпуска по номинальной. Но шансы компании Intel достижении этого порога появляются довольно тонкий по состоянию на 2013 год, поскольку акции торгуются ниже $28 за почти все время, поскольку облигации были выпущены за исключением короткого периода в апреле 2012 года.
Факторы, влияющие на ValuationThe влияют следующие факторы оценка стоимости конвертируемых облигаций:
Цена конверсии – чем ближе цена базового актива к цене конверсии, тем дороже конвертируемых облигаций. Как акций приближается к цене конвертации, встроенный опцион становится более ценным. Если акция торгуется намного выше, чем цена конверсии, конвертируемая будут торговать в соответствии с базовыми акциями. И наоборот, если акции торгуются намного ниже цены конверсии (в этом случае проблема известна как “лопнул преобразования”), кабриолет торговля как прямая связь, поскольку встроенный колл-опцион будет иметь близкое к нулю значение.
Волатильность базового актива – так как рост волатильности повышает цену называть, если основной запас летучих, встроенного опциона будет расти в цене и толкать вверх цены на кабриолет.
Кредитный рейтинг изменения, так как конвертировать это в основном долговые инструменты, кредитный рейтинг изменения напрямую связаны с ее ценой, особенно если речь идет о разбитой кабриолет. Рейтинг апгрейды кредит увеличит стоимость выпуска конвертируемых, при производству приведет к снижению цен.
Изменение процентной ставки – похожи на обычные облигации, кабриолет дисплей в обратной зависимости от изменения процентных ставок.
Применение конвертируемых Облигаций хедж-фонды и опытные инвесторы используют общие арбитражные стратегии, которая предполагает покупку конвертируемых облигаций и понижение базовой акции. Это позволяет им в карман разницу в доходности между облигациями и акций, в то время как хеджирование большая часть риска. Конечно, эта стратегия не будет работать, если дифференциал доходности является отрицательным, как и в случае с примером Интел приводил ранее. Конвертируемые облигации подходят для инвесторов, которые хотят долговой инструмент, который сохраняет элемент эквити вверх. В то время как конвертируемые облигации и облигации, как правило, младший или подчиненный старший долг, они все-таки рангом повыше, чем собственного капитала с точки зрения претензий на активы компании. Основным источником их привлекательность заключается в том, что они работают хорошо, когда фондовый рынок находится в бычьем рынке, но и снизить риск падения во время акций на медвежьем рынке из-за своих характеристик облигаций. Основные недостатки конвертируемых вопросы, что они несколько сложны для оценки, и многие из них, выданные компании с менее чем звездной кредитные рейтинги. Кроме того, трудно сделать случай для них в периоды аномально низких процентных ставок, когда многочисленные акции имеют доходность облигаций меньше, чем их соответствующие дивидендной доходностью. Заключение в то время как большинство конвертируемых выпусков торгуются на бирже в Канаде, они вообще торговля на внебиржевом в U. С. Конвертируемые облигации имеют место в наиболее диверсифицированных портфелей из-за их гибридной природы, которая сочетает в себе признаки долговых и долевых инструментов.




Комментарии


Ваше имя:

Комментарий:

ответьте цифрой: дeвять + пять =



Чудеса Конвертируемые Облигации Чудеса Конвертируемые Облигации